Dwie agencje potwierdziło dotychczasowy rating Polski, ale są bardziej pesymistyczne ...

Dwie agencje potwierdziło dotychczasowy rating Polski, ale są bardziej pesymistyczne niż rząd

1. Kilka dni temu dwie największe agencje ratingowe  S&P i Fitch wprawdzie potwierdziło dotychczasowe ratingi Polski i ich perspektywę, ale z prezentowanych opisowych ocen, wynika, że przyszłość naszej gospodarki i finansów, widzą znacznie bardziej pesymistycznie, niż rząd Donalda Tuska. S&P podtrzymał dotychczasową ocenę na poziomie A-/A2, a Fitch na poziomie A-/F1, obydwie oceny z perspektywą stabilną, ale agencje zgłosiły cały szereg poważnych zastrzeżeń zarówno co do naszej gospodarki jak i stanu finansów publicznych. Rząd zgłaszając zarówno nowelizację budżetu na 2024 rok z gwałtownym powiększeniem deficytu budżetowego do 240 mld zł jak i projekt budżetu na 2025 rok z deficytem blisko 290 mld zł, spowodował pojawienie się poważnych wątpliwości dotyczących finansów publicznych, a w konsekwencji i naszej gospodarki.

2. Przede wszystkim obydwie agencje prognozują znacznie niższy wzrost gospodarczy w 2025 roku, niż ten który założył rząd , S&P tylko 3,2% PKB, Fitch -3, 6% PKB, natomiast do założeń budżetowych został wpisany wzrost na  poziomie 3,9% PKB. Wyraźnie niższy poziom wzrostu PKB niż planowany przez rząd, będzie skutkował niższymi wpływami z podatków, głównie z VAT, a to oznacza prawdopodobieństwo wyższego deficytu budżetowego, niż ten zaplanowany. Ten planowany na 2025 rok to blisko 290 mld zł, co przy wydatkach na poziomie 920 mld zł oznacza, że i tak na każdy wydatek budżetowy trzeba będzie pożyczyć około 1/3 środków finansowych.

 3. Fitch przewiduje także znacznie wyższy niż w prognozach rządu,  deficyt sektora finansów publicznych i poziom długu publicznego  w 2024 roku i w następnych latach, w tym roku ma to być odpowiednio aż 6,2% PKB ( wg rządu 5,7% PKB) i  prawie 55% PKB. W kolejnych latach wprawdzie deficyt sektora będzie się wprawdzie zmniejszał, ale dług publiczny będzie rósł aż do 63,7% PKB w 2028 roku, a to oznacza że będzie o blisko 2,5 pkt procentowego wyższy niż przewiduje rząd. Co więcej agencja Fitch podkreśla, że deficyt sektora finansów publicznych w Polsce jest na poziomie ponad 2-krotnie wyższym niż mediana koszyka krajów mającej w tej agencji rating A, co oznacza, że jeżeli deficyt ten nie będzie redukowany, to utrzymanie go ratingu na tym poziomie, będzie niemożliwe.

 4. Z kolei agencja S&P oprócz znacznie niższej prognozy wzrostu gospodarczego na rok przyszły, zwraca uwagę, na gwałtowny wzrost kosztów obsługi długu publicznego, które jej zdaniem wyniosą średnio aż 6% dochodów budżetu w latach 2024-2027. Według jej wyliczeń koszty obsługi długu już w 2027 roku przekroczą 100 mld zł rocznie, a więc będą wynosiły więcej niż 2% polskiego PKB, a to oznacza, że będzie rosło oprocentowanie polskich obligacji skarbowych. I  właśnie  ten problem eksponuje agencja w opisie swojego ratingu i podkreśla, że może to być w przyszłości podstawowy problem do utrzymania oceny polskiej gospodarki i finansów na poziomie A.

5. Dwie największe agencje wprawdzie utrzymały dotychczasowe ratingi dla Polski, a w swoich ocenach opisowych, podnoszą poważne zastrzeżenia związane głównie z gwałtowny wzrostem poziomów deficytu budżetowego w kolejnych latach i w konsekwencji znaczącego wzrostu deficytu sektora finansów publicznych oraz długu publicznego. Poważnym problemem będą także koszty obsługi długu, które przez kilka najbliższych lata będą przekraczały poziom 6% dochodów budżetowych i wyniosą ponad 2% polskiego PKB, a to oznacza znacznie wyższe, niż do tej pory, koszty pożyczania