Jak rozbudować konsumpcję w ChRL?
Li Xunle z Zhongtai Securities twierdzi, że aby Chiny mogły nadal rozwijać się, konsumpcja wewnętrzna musi stać się głównym motorem wzrostu.
Zdecydowana większość chińskich ekonomistów podobnie ocenia ten problem…
Tylko jest podstawowe pytanie: - jak to zrobić?
W kierownictwie KPCh zauważono, że wzrost napędzany inwestycjami jest niezrównoważony. Pojawił się problem przeinwestowania w infrastrukturę.
„Coraz trudniej jest znaleźć dobre projekty inwestycyjne” …
Li Xunlei: przeprowadził analizę dotyczącą gospodarki ChRL w 2023 roku…
„….Po pierwsze, wydaje się, że fala przypadków COVID-19 przekroczyła swój szczyt, który jest szybszy niż oczekiwano. W październiku ubiegłego roku prognoza MFW dotycząca wzrostu PKB Chin wynosiła poniżej 5%. Wcześniej wiele analiz uważało, że pierwszy kwartał 2023 r. może przynieść ujemny wzrost. Ale teraz, wraz z upływem najgorszego momentu pandemii, jest wysoce prawdopodobne, że wzrost gospodarczy Chin w pierwszym kwartale 2023 r. może być dodatni. Dlatego MFW niedawno zrewidował w górę swoje szacunki wzrostu PKB Chin w 2023 r.
Po drugie, konsumpcja szybko się odrodziła, ale impet odbicia może osłabnąć w miarę upływu czasu. Podczas tego wiosennego święta konsumpcja odbiła się znacznie silniej niż w tym samym okresie w 2022 r., ale nie wróciła do poziomu sprzed pandemii w 2019 r. Kiedy "efekt wiosennego święta" zaniknie, odbicie konsumpcji może się zmniejszyć. Sądzę, że wzrost konsumpcji w 2023 r. może wynieść 7 ~ 8%.
Pod względem inwestycyjnym rola inwestycji infrastrukturalnych w stabilizowaniu wzrostu w 2023 r. może nie być tak silna jak w 2022 r. Myślę, że inwestycje w infrastrukturę mogą nadal rosnąć w 2023 r., ale ich tempo wzrostu może spaść do około 6% ~ 7%. Jednym z powodów jest to, że inwestycje w nieruchomości umiarkowanie ożywią się w tym roku, więc potrzeba zrównoważenia spadku inwestycji w nieruchomości poprzez znaczną ekspansję inwestycji infrastrukturalnych jest mniej silna. W 2022 r. dynamika inwestycji w nieruchomości nadal spadała, osiągając -10% rok do roku. Jednak w 3. i 4. kwartale 2022 r. przyjęto kilka polityk wspierających, które mogą pomóc w zmniejszeniu spadku wzrostu inwestycji w nieruchomości. W tym roku wzrost inwestycji w nieruchomości ma wynieść około -3%. Inwestycje produkcyjne mogą również napotkać tendencję spadkową, a ich tempo wzrostu ma osiągnąć 5 ~ 6%.
Jeśli chodzi o eksport, biorąc pod uwagę spowolnienie globalnego wzrostu gospodarczego w 2023 r., popyt zewnętrzny może nadal słabnąć, wywierając dużą presję na eksport Chin. Wzrost importu Chin może przewyższyć wzrost eksportu, co oznacza, że wkład eksportu netto do wzrostu PKB może stać się ujemny w 2023 r.
Ogólnie rzecz biorąc, "potrójna presja" stojąca przed chińską gospodarką może osłabnąć w tym roku, ale presja nadal będzie obecna. Chińska makrogospodarka w 2023 r. będzie stopniowo wracać na właściwe tory. W kontekście słabnących inwestycji i eksportu oczekuje się, że konsumpcja będzie głównym czynnikiem stabilizującym fundamenty gospodarki. Wzrost PKB może przekroczyć 5%. Biorąc pod uwagę presję nadwyżki mocy produkcyjnych spowodowaną spadkiem eksportu, presja inflacyjna w 2023 r. nie byłaby zbyt wysoka…”.
Istota…
Trudno jest przejść z modelu wzrostu gospodarczego napędzanego inwestycjami, na model wzrostu gospodarczego napędzany konsumpcją.
Li, podobnie jak większość chińskich ekonomistów, nadal postrzega nieproduktywne inwestycje jako ważny środek antycykliczny, co jest innym sposobem powiedzenia, że są gotowi poświęcić długoterminowy wzrost dla krótkoterminowej stabilności.
Czy to dobre rozwiązanie?
Nie wystarczy tylko powiedzieć, że należy redystrybuować dochody w sposób, który zwiększy udział konsumpcji w PKB. Po trzech dekadach, w których instytucje biznesowe, finansowe, polityczne i prawne były zorganizowane wokół systematycznego transferu dochodów z gospodarstw domowych w celu subsydiowania inwestycji i produkcji, odwrócenie tych transferów to wielki znak zapytania....
Przedkładanie krótkoterminowej stabilności nad długoterminowy wzrost gospodarczy i niechęć do podjęcia niezbędnych reform instytucjonalnych jest powodem, że dostosowanie Chin będzie bardzo długie, w stylu japońskim.
„…W grudniu 2022 r. Rada Państwa ChRL opublikowała zarys strategicznego planu zwiększenia popytu wewnętrznego (2022-2035), zwracając uwagę na "fundamentalną rolę konsumpcji i krytyczną rolę inwestycji". Można zauważyć, że zarówno inwestycje, jak i konsumpcja mają zasadnicze znaczenie dla pobudzenia popytu wewnętrznego.
Ogólnie rzecz biorąc, gospodarka Chin stoi w obliczu długoterminowej presji ze strony popytu wewnętrznego i krótkoterminowej presji ze strony popytu zewnętrznego. Największym problemem jest problem strukturalny, czyli kwestia modelu wzrostu. Bieżącym problemem, którym należy się zająć, jest konsumpcja. W 2023 r. presja na zatrudnienie byłaby duża, co wymaga od nas umożliwienia płynnego przepływu obiegu wewnętrznego. Należy opracować politykę zachęcającą do konsumpcji i inwestycji, skierowaną zarówno do gospodarstw domowych, jak i do przedsiębiorstw prywatnych…”.
...
Inne tematy w dziale Polityka