Anomalia Warrena Buffetta

Na rynku pojawi się ciekawa publikacja: ”Warren Buffett Anomaly" -

Mingshan Zhang

Finance Research Letters, (forthcoming)

Anomalia Warrena Buffetta

Warren Buffett jest inwestorem długoterminowym, ale zgodnie z prawem jest zobowiązany do ujawniania swoich transakcji co kwartał, tak jak każdy inny inwestor.

Zjawiskiem powszechnym jest, że rynek zawsze reaguje na ujawnienie jego transakcji, reakcja jest niekompletna.

Wielu uważa, że od 1980 do 2018 roku można było osiągnąć wyniki inwestycyjne podobne do wyników Buffetta, po prostu naśladując jego ujawnione transakcje.

Naśladownictwo ma swoje wady i zalety.

Przypuszcza się, że długoterminowa strategia Buffetta wykorzystuje niedostateczną reakcję na publiczne ujawnienie posiadanych przez niego akcji, co dodatkowo przypisuje się nadmiernej pewności siebie niektórych uczestników rynku.

Mingshan Zhang odkrył, że gdy Buffett kupuje akcje, analitycy finansowi mają tendencję do obniżania rekomendacji, a instytucje zazwyczaj sprzedają w tym czasie. Takie zachowanie analityków i zarządzających funduszami jest zgodne z poglądem, że profesjonaliści finansowi przeceniają swoje umiejętności doboru akcji lub precyzję swoich prywatnych informacji, a w konsekwencji nie reagują na informacje publiczne przy podejmowaniu decyzji.

Warren Buffett, prezes i dyrektor generalny Berkshire Hathaway, jest powszechnie szanowany za swoją pracę i bystrość inwestycyjną ma węch do interesów. Portfel akcji giełdowych Berkshire Hathaway znacznie się zwiększył podczas jego kadencji oraz osiągnął lepsze wyniki niż rynek.

Zakładając, że sukces Buffetta można przypisać lepszym informacją, ujawniane transakcje pokazują, że wszyscy mieli dostęp do tych informacji.

Daje się zauważyć, że ujawniane transakcje miały wpływ na rynek, napędzały ceny równowagi (zastanawiające).

Co więcej, jeśli rynek tak reaguje, to biorąc pod uwagę wymagane prawem kwartalne ujawnianie zmian portfela, wystarczy naśladować tę strategię by osiągnąć podobny sukces.

W związku z tym można by się spodziewać że wyrafinowani uczestnicy rynku szybko wykorzystają te informację

Jednak tak się nie dzieje.